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主权财富基金“沙特模式”：PIF的全球化与本土化 - 知乎

主权财富基金“沙特模式”：PIF的全球化与本土化 - 知乎切换模式写文章登录/注册主权财富基金“沙特模式”：PIF的全球化与本土化Mona Sun聚焦中东主权财富基金和商业家族。提要：千亿美元的软银愿景一期基金规模前无古人，投出450亿美元的PIF作为最大出资人也声名鹊起。作为沙特“2030愿景”国家转型战略的重要推动者，PIF管理石油美元，沙特王储和6位部长担任其董事会成员。PIF当前资管规模高达6200亿美元，位居全球主权财富基金第五。其投资注重协同国家战略，考量标的长期价值，并获得较高话语权，同时配置另类资产以提升回报。由于风格进取，其风险敞口也较高。PIF的资金80%投向本国、20%投向外国，2030年目标则是各占50%。其海外投资的20%投向中国。如今PIF正加码中国，2021年底已提交QFII申请，计划2022年开设中国办公室，除以往投资互联网、在线教育及应用软件外，跨境电商、人工智能、清洁能源等也可望赢得其关注。高皓 孙子谋 邹昊轩/文高皓为清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任；孙子谋为清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心研究专员；邹昊轩为哥伦比亚大学访问学者本文刊发于《新财富》杂志2022年7月刊国家主权财富基金（简称“主权财富基金”）近年来资产管理规模大幅增长，影响力不断增强，已成为全球金融市场日益活跃的参与者。根据主权财富基金研究院（SWFI）数据，截至2021年12月，排名前100位的全球主权财富基金资产管理规模总计已达9.4万亿美元，远超对冲基金和私募基金，成为仅次于养老基金和共同基金的机构投资者。中东地区是主权财富基金的重要聚集地。沙特阿拉伯作为中东最大经济体，其主权财富基金——沙特公共投资基金（Public Investment Fund，简称“PIF”）以6200亿美元的资产管理规模位居全球第五（截至2022年4月）。PIF雄心勃勃，致力于成为世界最大的主权财富基金，目标是2030年资管规模达到2万亿美元。PIF最初设立目的，是降低石油价格波动对沙特经济社会的冲击，对石油带来的外汇财富加强管理运作，继而发挥主权财富基金对实体经济多元化发展的培育作用，助力实现“2030愿景”，并作为实现国家经济转型计划的重要基石和投资工具，不断开辟国际投资的新战场。沙特的国际地位和经济结构，决定了PIF作为国家主权财富基金的投资逻辑，塑造了PIF独特的投资哲学和治理结构，即致力于成为兼具国际及国内影响力的机构投资者。主权财富基金：“国家级”机构投资者对于国家主权财富基金，当前学术界与实务界尚无统一定义和分类。国际货币基金组织（IMF）、经合组织（OECD）等对其给出了不同定义（表1）。 本文在既有文献基础上提出如下定义：国家主权财富基金是指由一国政府支配的、通常以外币形式持有的财富储备基金，致力于实现保持较长期限内实际购买力的财务目标与其他政府指定的政策目标。相对于其他机构投资者，主权财富基金由于实际控制人是一国政府，因此，其作为重要的公共部门投资者，决策具有长期性、审慎性与公共性等特征。异质性是主权财富基金的核心特征，不同国家的主权财富基金受到多种权变因素影响。例如，在收益目标、投资久期、风险承担与流动性要求等方面呈现出显著差异，而财富来源与投资目标也是其异质性的重要来源。就资金来源而言，既有来自石油等自然资源出口形成的外汇盈余，也有来自制造业商品出口获得的外汇储备，还有国家资产划转、特别国债发行、国际援助基金等多种来源。就投资目标而言，IMF将主权财富基金的目标分为五类：稳定基金，避免预算和经济受大宗商品（通常为石油）价格波动的影响；储蓄基金，为后代保存财富；投资公司，提高储备资金的收益率；发展基金，为国家社会经济项目提供资金；国民退休金储备，支付政府资产负债表上的或有退休金负债。由于“国有”的相似性，大众很容易将主权财富基金与传统的政府养老基金或持有外汇储备资产以维护本币稳定的货币管理当局相混淆。不同于二者，主权财富基金通常是具备主动性、专业化、市场化等特征的特殊投资机构（表2）。主权财富基金和政府养老基金的主要区别在于，前者的资金来源主要是外汇储备和商品出口收入，币种主要为国际储备货币（外币），而后者的资金来源主要是政府以社会保障形式进行的征收，币种主要为本币。主权财富基金与货币管理当局的区别在于，前者侧重“增值”，进行大类资产配置和投资组合管理，大多由专业团队管理；后者侧重“保值”，由于外汇储备需要保持较高流动性和安全性，投资方式较为单一，大部分资产是外国国债，由央行直接管理。主权财富基金最早出现在中东，世界上第一个主权财富基金是成立于1953年的科威特投资局（KIA）。石油出口国通过设立主权财富基金，将其出口盈余、财政盈余或外汇储备进行国际投资。当前12个中东国家设立了19只主权财富基金，总规模超过3万亿美元。来自中东的基金在世界十大主权财富基金中占据四席，分别为KIA（约7379亿美元）、阿布扎比投资局（约6978亿美元）、PIF（约6200亿美元）和卡塔尔投资局（约4500亿美元）（表2）。本文且以PIF为例，深入分析国家主权财富基金的全球化投资与本土化战略。PIF协同沙特央行管理石油美元PIF成立于1971年，早期在沙特国内石化、电力、化肥等行业发展中发挥了重要作用，通过股权、担保等方式向政府和私营大型工业项目提供中长期贷款。PIF的设立背景包括两方面：首先，沙特石油出口带来大量外汇盈余，石油天然气贡献了沙特出口收入的90%与GDP的42%；其次，沙特作为世界上储蓄率最高的国家之一，稳定的国内经济环境也有利于主权财富基金的设立。尽管PIF设立很早，但直到2015年管理资产规模才开始大规模扩张，其中既有新任王储穆罕默德·本·萨勒曼（简称“穆罕默德王储”）政策因素推动，也有国际油价波动等市场因素推动。由于20世纪80年代低油价和1990年海湾战争的经济打击，沙特直到2006年才从巨额债务中恢复过来。2015年，现任沙特国王萨勒曼继承王位，任命儿子穆罕默德为新任王储并兼任副首相、国防大臣、经济与发展事务委员会主席等要职，使其成为沙特的最高掌权者之一。在能源价格方面，2014年国际油价持续走低，2015年每桶约为50美元，而沙特政府实现财政平衡的预期油价为106美元。面对低迷的油价，穆罕默德王储希望沙特能够尽快摆脱对石油经济的依赖，从而提出了雄心勃勃的“2030愿景”。与其他主权财富基金的投资策略有所不同，PIF有着更多的地缘政治与经济发展考量。沙特“2030愿景”确立了阿拉伯与伊斯兰世界的“心脏”、全球性投资强国以及亚欧非的枢纽这三大目标。穆罕默德王储自2017年出任董事会主席以来，重塑了PIF的组织结构，包括委任亚西尔•鲁马扬（简称“鲁马扬”）为总裁，使PIF的投资目标与“2030愿景”紧密结合。自此，PIF进入新的历史发展阶段，开始了一系列高调投资。沙特主要通过沙特央行（SAMA）和PIF这两大机构对石油美元进行管理。SAMA成立于1952年，主要职能为管理该国银行系统和稳定货币，并管理沙特通过石油出口获得的外汇储备。SAMA采取较保守的投资策略，偏好低风险、高流动性的固定收益类资产，如银行存款和发达经济体发行或担保的债券等，后者大部分是美国国债和高评级债券。此外，SAMA持有极小比例的股权基金仓位，但从未参与过直接投资，也没有房地产或外国金融产品投资。有研究表明，SAMA的海外投资某种意义上也是为了维护与美国之间的长期联盟，外界估计，沙特外汇储备约有85%为美元固定收益资产（包括美国国债）。PIF则是实现国家经济转型计划的重要基石和投资工具，其资管规模近年来获得大幅增长，主要在于四个渠道的支持。——沙特央行SAMA的资金划转。自2016年起，SAMA将部分外汇储备划转给PIF，Arab News公开数据显示，2016年10月转移260亿美元，2020年3-4月转移400亿美元。——沙特阿美石油公司（简称“沙特阿美”）的资产划转或交易。“2030愿景”指出，PIF最重要的资金来源就是世界最大石油公司沙特阿美。2016年3月，沙特阿美股权曾划转PIF，但份额尚未披露。据估计，2019-2021年PIF从沙特阿美获得约1800亿美元资产。2019年，沙特阿美以691亿美元购买了PIF出售的沙特基础工业公司（SABIC）70%股份。——投资组合公司分红或资产出售所得。尽管PIF尚未披露其投资的具体盈利情况，但鲁马扬曾在采访中提到，PIF的投资收益将会进行再投资。——外部贷款融资。2018年，PIF从高盛、瑞士信贷、三井住友、阿布扎比第一银行等17家国际银行贷款110亿美元，2019-2021年再贷入250亿美元。图：沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼PIF的国内资产配置就沙特“2030愿景”而言，PIF作为长期资本的重要来源和经济增长的关键力量，资产配置应当充分考虑到收益、风险、期限与流动性等关键要素，以及国家经济发展战略的重点方向。一方面保持跨越国民代际的实际购买力，另一方面保障国家经济转型与可持续发展。PIF五年规划（2021-2025）的目标是致力于成为沙特经济转型的主要催化剂。穆罕默德王储曾表示，PIF五年规划对沙特“2030愿景”至关重要。PIF将有力支持沙特经济收入的多元化，同时巩固沙特在全球投资领域的重要地位。鲁马扬透露，PIF当前资产配置为本国资产80%、外国资产20%，而2030年目标则是转为各占50%。根据穆罕默德王储2021年的电视讲话，2021-2025年PIF每年至少要在国内投资400亿美元，同时2025年PIF资产将增至1.07万亿美元，累计贡献非石油收入3200亿美元，创造直接及间接就业机会180万个，涉及国防、航空、汽车、物流、农业等13个领域。PIF的国内投资策略是，提高被投企业价值，支持沙特产业转型、房地产和基础设施等，以实现国内经济发展目标（图1）。目前PIF在国内的投资组合结构为：33%固定收益，33%股票，34%新兴产业股权和基础设施，约有200个投资项目，包括约20家沙特证券交易所（Tadawul）上市的公司。在股权投资上，PIF关注国内中小型企业，优先发展领域包括汽车零部件、电池技术、工业电气设备/可再生能源、金属加工、工业数字软硬件及机器人等。PIF对民营企业发展发挥了促进作用，例如，投资设立沙特首家垃圾处理公司，推动生态保护和绿色发展；拓展传统伊斯兰国家的娱乐业，投资成立7-8家影视公司。在基础设施投资上，沙特借助丰富的光照资源、广阔而廉价的土地资源、强大的风能资源，积极发展可再生能源产业，投资7万亿美元建设6个“千兆项目”。例如，总投资额高达5000亿美元的NEOM新未来城（2.65万平方公里），全部采用风能和太阳能等清洁能源，成为毗邻红海、亚喀巴湾与苏伊士运河的海上贸易通道。再如，投资总额达100亿美元的阿卜杜拉国王金融城（KAFD），打造新“红海经济带”。PIF控股多家沙特国有企业（尤其是银行业）并提供后续融资，这是多数其他主权财富基金所不具备的特征。PIF在也发挥了部分国家财政功能，目标之一是以“支出促进增长（Spend to Grow）”，甚至将相当财务资源用于国企的工资发放。值得注意的是，PIF的国内投资规模也与原油价格波动有一定关联，例如2020年油价跌破40美元时，PIF将国内资产配置大幅增加到260亿美元，以保证经济稳定（图2）。PIF的海外资产配置PIF海外投资的主要目标是降低沙特对石油收入的依赖，实现财富来源的多元化。PIF的国际资产配置比例从2015年的3%快速增至2020年的20%，同时还在纽约和伦敦设立了投资办公室，计划2030年进一步提高到50%。PIF的海外资产组合包括股票、债券、房地产、私募股权、基础设施等类别，分为财务投资和战略投资两类。财务投资通过分散投资来实现，与其他机构投资者类似，大部分投资委托包括PE基金、房地产基金、对冲基金等在内的外部资产管理人。战略投资则主要着眼于对国家产业转型有较大促进作用的公司或基金，2016年以来分别注资450亿美元和200亿美元到愿景基金和黑石新基础建设基金，广受国际社会瞩目。由于这两笔大额投资，另类资产在PIF海外资产中的占比从2015年6%快速增至2017年71%，此后保持在60%左右（图3）。在上市公司股票方面，根据美国证券交易委员会（SEC）披露数据，PIF在2020年一季度持有约20家欧美蓝筹股，包括英国石油、道达尔、波音、花旗、迪士尼和脸书等；2020年底，其美股仓位大幅增至128亿美元，并从大比例配置蓝筹个股，转为持有房地产、公用事业等行业ETF；2021年初，其持有47亿美元ETF，占股票持仓46%，主要投向受疫情影响小、防御性强的行业。鲁马扬介绍，PIF逆市买入这些公司股票获得了高额收益，特别是那些可为沙特增加经济价值的战略投资，计划2022年追加约100亿美元，投入电子商务和可再生能源等领域。在非上市公司股权方面，PIF在2008年专门设立子公司Sanabil el-Saudi（SES）进行海外股权投资。该基金为PIF的全资子公司，初始资金53亿美元。据公开报道，SES独立于PIF，借助外部专业机构进行管理。PIF管理层将其描述为类似挪威政府全球养老基金（GPFG）与新加坡政府投资公司（GIC）的职业化、专业化管理模式。SES通过整合海外投资组合以实现对公共投资的更有效利用，同时进一步提高透明度。PIF在2017-2021年通过外部VC/PE基金进行了136笔股权投资。其中，116笔VC投资分布在8个行业，最受青睐的是IT业，占比38%；其次是消费，占比31%；再次是金融/保险，占比10%（图4）。20笔PE投资方向在7个行业，最受青睐的是IT业，占比35%；其次是金融/保险，占比25%；再次是工业，占比15%（图5）。此外，游戏行业也是PIF关注的投资领域。据《华尔街日报》2022年5月18日报道，PIF持有日本游戏公司任天堂（Nintendo）5%的股份，价值约30亿美元。此前，PIF还投资了卡普空（Capcom）、纳克森（Nexon）、艺电（Electronic Arts）、Take-Two等全球知名游戏公司。“沙特模式”的投资逻辑作为中东乃至世界举足轻重的机构投资者，PIF既有全球化、市场化特征，也有本土化、政策化特征。沙特2016年发布“2030愿景”，希望通过经济和社会改革“双轮驱动”逐步实现经济结构多元化，而PIF正是实现这一蓝图的重要推动者。同时，PIF的投资策略也与沙特特殊的经济和政治格局息息相关，其投资逻辑可以总结为五个方面（图6）。第一，稳健的长期投资者。长期投资者要有耐心收获因子投资带来的溢价。通常，主权财富基金主要考虑管理资产的长期购买力，对短期波动并不过分紧张，但对资产配置、国别分布、行业领域等则有较为严格的要求。PIF与世界规模最大主权财富基金——挪威政府全球养老基金（GPFG）类似，资金来源主要为石油收入，可在短期内承受较大的市场风险和波动。当国际金融市场受到流动性冲击、资产价格下跌之际，PIF可通过再平衡操作“买低卖高”，寻求更高长期回报率，例如2020年上半年PIF“逆市抄底”就是再平衡的典型范例。第二，注重另类资产配置。耶鲁捐赠基金等机构投资者的实践表明，另类资产可用于构建分散化组合以降低风险，提升回报率。由于PIF无须应对短期业绩考核和资金流出压力，另类资产就显得极富吸引力，为整个组合带来超额回报，而传统资产（如股票、债券等）的主要功能则是调整投资组合的流动性。PIF可通过配置流动性较差资产（如房地产、PE和基础设施等）来获取流动性溢价。第三，协同国家发展战略。PIF的国内投资目标以经济转型和增进就业为主，而国际投资目标则是获取长期财务回报和推进国家发展战略。例如，投资成为美国上市公司嘉年华游轮第二大股东，就包含推动本国旅游业发展的考量。再如，15亿美元投资美国电动汽车公司Lucid Motors并为其打开沙特市场，提供政府补贴和汽车采购，同时推动在NEOM新城等地区建造工厂。由于肩负国家经济转型的使命，PIF深深打上了战略投资者的烙印，而并非仅追求风险调整后收益的财务投资者。第四，注重发挥规模经济。正如鲁马扬所言，“我们不喜欢只投入5000万或1亿美元。我们希望成为该基金的最大投资者或前两大投资者”。依靠庞大的资产规模，PIF对于管理人有强大的议价能力，能以更低的管理费进行委外投资，甚至可以参与被投企业的公司治理。与沙特王室的特殊关联也增强了PIF对全球最优秀机构及人才的吸引力。特别是对新兴市场管理人而言，与PIF建立合作关系往往意味着巨大的发展机遇。第五，应对通缩而不是通胀。大宗商品在投资组合中通常是对冲通胀的有效手段，但PIF的投资组合并不包含大宗商品，这主要是因为PIF最重要的资金来源就是石油收入，因此具备抗通胀的内在特征，但应对通缩则是其投资目标之一。PIF通过投资金融资产，来应对通胀下行（乃至通缩）的不利影响。投资愿景基金的“是”与“非”作为世界最大的石油出口国，沙特政府70%的收入都来自原油。然而，沙特的石油经济面临世界能源格局结构性变化和国际油价周期性下降的双重挑战。大举投资科技产业是沙特摆脱石油依赖、实现经济转型的重要战略手段。根据麦肯锡报告，如果沙特能够推行强有力的经济改革，到2030年时GDP将在2014年基础上翻一番，实现400亿美元财政盈余；否则将陷入经济困境，2030年财政赤字将达1700亿美元。沙特决策者意识到依赖石油收入的经济结构和财政体系不具备可持续性，因此把产业结构多元化作为应对未来挑战的总纲领。PIF是穆罕默德王储推进“2030愿景”的重要一环，而投资科技产业正是开启新“黄金十年”的重要路径。2016年，穆罕默德王储与鲁马扬确定了四大投资方向——物联网、人工智能、机器人和生命科技。彼时，软银集团董事长孙正义正在筹划成立一只史上规模最大的科技基金，规模高达1000亿美元——这与PIF的战略投资方向不谋而合。孙正义与穆罕默德王储2016年9月，穆罕默德王储带队约500人，分乘13架公务机抵达东京。双方会谈45分钟后，穆罕默德王储同意向愿景基金投资450亿美元。平均1分钟10亿美元的大手笔投资让PIF在世界上声名鹊起。当然在会晤前，孙正义已与沙特王室最密切的顾问进行了多次深入沟通。除了列举以往卓越的投资业绩，孙正义还重点解释了愿景基金将如何促进沙特的经济转型。2017年5月20日，愿景基金正式成立，主要投资科技领域的初创企业。在1000亿美元中，PIF承诺出资450亿美元（股权170亿美元、债权280亿美元），软银出资280亿美元，阿联酋主权财富基金穆巴达拉（Mubadala，当前资产管理规模约2430亿美元）出资150亿美元，苹果、高通、夏普、富士康及甲骨文创始人埃里森的家族办公室分别出资10-30亿美元。这笔巨额投资实际上是PIF经过深思熟虑和多重博弈的结果。鲁马扬回忆，虽然PIF很快就决定投资软银，但在条款谈判上花费了长达10个月时间，还在监管和风控等方面设置了诸多投资者保护条款，例如，对于单笔投资30亿美元以上的项目保留一票否决权。由于愿景基金规模较大，管理费也从行业惯例的2%降至1%。PIF要求内部收益率（IRR）达到13%-18%，此外，谈判的每个步骤都要从多个层面上获得沙特政府的批准。作为前无古人的PE基金，愿景基金拥有主权财富基金的庞大资金规模、私募股权基金的投资逻辑和软银的科技背景。其在SEC中注册为条款D下的私募股权基金，因此，得益于基金规模和SEC提供的灵活性，投资策略相对自由灵活，例如可利用外部债务在交易中增加非短期债务，以进一步扩充资本，实现高度杠杆化。愿景基金还设置了“优先股”结构层，向优先股投资者提供7%的回报，每半年支付一次。同时，愿景基金因“碾压式”投资风格，一度改变了股权投资行业的游戏规则。例如，每笔投资规模倾向于超过1亿美元，短短3年间累计投资700亿美元。从地区分布看，美国为第一大投资目的地（占比34%），其次为中国（23%）、中国以外亚洲（25%）、欧盟（13%）和拉美（5%，图7）。从行业分布看，消费品是第一大投资领域（28%），其次是智能出行（20%）、物流（17%）、前沿科技（10%）和金融科技（7%）。其中，大手笔投资主要集中在IT公司，例如185亿美元投资WeWork、93亿美元投资Uber、82亿美元投资ARM、50亿美元投资英伟达等。愿景一期基金曾在成立初期获得丰厚回报，前5个月就获得近30亿美元账面利润，然而后续对WeWork、Uber等重点项目的投资失败使其出现巨大亏损。软银2019年7月宣布推出愿景二期基金，目标筹集1080亿美元，但首次关闭时仅筹得20亿美元。据悉，除非能够扭转业绩，否则一些重要投资者将拒绝出资，包括一期基金的最大出资人PIF。2020年以来复杂的地缘政治与疫情冲击，使愿景基金面临更为严峻的形势。软银2022年年报披露，愿景基金2021-2022财年亏损高达277亿美元。除了投资失利，愿景基金的颠覆性举动也饱受业界和学界的质疑。一方面，巨额投资可能助长被投公司傲慢怠惰和大手大脚，失去创业者本应有的锐意创新和精打细算；另一方面，“拔苗助长”的巨额投资也可能使后续退出“有价无市”，出现一二级市场倒挂等现象。鲁马扬认为，尽管愿景基金的有些投资并没有达到预期效果，但考虑到被投企业有相当大比例的“独角兽”，PIF对此仍有一定的容忍度。此外，愿景基金通过对同一赛道的全覆盖投资，搭建起垂直细分科技领域的行业生态系统，有利于促进沙特实现经济转型——这也是PIF进行该笔巨额投资的初心。PIF的中国投资策略近年来，中沙两国关系处于历史最友好时期，高层互访频繁。2022年首位访华的外长就是沙特外交大臣费萨尔，体现了中沙两国的全面战略伙伴关系。两国正在“一带一路”倡议与“2030愿景”战略上加强合作，跨境电商、人工智能、清洁能源等新兴领域有望成为新的合作增长点。因此，中国逐渐进入PIF视野，成为其海外投资的重要目的地。PIF对中国的投资不但能够实现优异的财务目标，更是沙特的大国平衡外交战略中的重要一环。据不完全统计，PIF在2017-2021年的海外股权投资总额约为608亿美元，其中对华投资总额约122亿美元，占比20%。其同期在全球范围内共完成116笔股权投资中，13笔为中国企业（内地11笔、香港2笔），占比11%（图9）。在行业分布上，这13笔股权投资（含追加投资）有4笔投向在线教育(作业帮3笔、掌门一对一1笔)，4笔投向互联网（小红书1笔、口碑网1笔、客路旅行2笔），2笔投向软件服务（Keep 1笔、货车帮1笔），1笔投向商业地产（WeWork），1笔投向医疗健康（平安好医生），1笔投向零售（瓜子二手车）。在投资金额上，互联网39.3亿美元（占比31%），教育培训32.5亿美元（26%）。软件服务22.6亿美元（18%），零售15亿美元（12%），医疗健康11.5亿美元（9%），商业地产5亿美元（4%，图10）。新经济是PIF在华投资的主要领域。中国互联网和硬科技的发展有目共睹，PIF希望通过投资带动沙特经济转型。例如，教育培训投资集中在以互联网为基础、开展软件开发和在线教育的公司；零售行业投资则体现了对各类电商尤其是社交平台新模式的关注。在线教育是PIF重点关注的行业之一，自2018年第一笔投资作业帮后，2020年其加大投资力度，连续开展了三笔在线教育投资，与沙特甚至整个中东在全球的投资重点相一致。沙特国内在线教育也在快速发展，预计这将增加对技术和平台的需求。值得一提的是，对于“双减”政策下亟需转型的中国教育培训行业而言，沙特市场或许存在出海机遇。疫情期间，沙特经济因对石油经济和国际旅游业的依赖经受了严重冲击。沙特政府比以往更加迅速地推进社会经济政策创新，主要表现在国内数字经济进程加速推进，重点关注互联网、应用软件等相关行业，偏好具有“疫情红利”的行业和企业。对于PIF重仓的愿景基金而言，中国一直是其重点投资区域。愿景基金投资且已上市的中国企业包括众安保险、贝壳、平安好医生、平安壹账通等，2021年投资的满帮、掌门教育、叮咚买菜、滴滴等也相继上市，但在强监管的大背景下，上市后表现不佳。孙正义2021年8月在软银季报发布会上表示，此前愿景基金约1/3投资于中国，其后有所缩减。愿景基金一期已向超过80家公司投资746亿美元，投资于中国公司大约为100亿美元，包括蚂蚁金服、滴滴、字节跳动等。尽管PIF的中国投资受到各种影响，但沙特依然对中国市场抱有极大热情，并主动转变投资方向，适应疫情及后疫情时代的宏观环境。2021年底，PIF向中国证监会提交了合格境外投资者（QFII）申请，计划2022年开设中国办公室，这些都预示着PIF将在中国加大发展力度。PIF的内部治理主权财富基金的治理议题，包括组织结构、控制权、透明度以及社会责任等。PIF设立了董事会、管理层等治理架构，注重运作管理的独立性和战略目标的一致性，同时加强透明度建设。其中，董事会是治理结构的核心，作为决策机构和监督机构负责制定总体投资策略与监管投资组合，同时与投资委员会分级行使决策职能（图11）。沙特作为君主制国家，统治家族在PIF治理中发挥着重要作用。2015年3月，PIF的主管部委从沙特财政部转为经济与发展事务委员会。穆罕默德王储身兼该委员会主席及PIF董事会主席，负责监督长期战略、投资政策和绩效。在专业化与职业化程度较高的主权财富基金中，政府机构以外专业人士组成的非执行董事往往占到董事会成员半数以上。当前PIF的9名董事绝大多数为政府官员，包括王储和6位部长。PIF总裁鲁马扬还兼任沙特阿美的董事会主席（图12）。在运营管理上，董事会通常不干预具体工作，而是通过下设专门委员会在审计、风控、薪酬、人事等方面发挥作用。各委员会成员由董事会任命，负责日常经营决策。PIF下设4个委员会——执行委员会，投资委员会，审计、风险与合规委员会，薪酬委员会；同时配置国际化的职业经理人团队，承担投资、审计、风控、法务、人事等职能。鲁马扬介绍，2015年由穆罕默德王储担任主席后，PIF资产管理规模从1500亿美元大幅增长至4800亿美元，这既得益于沙特政府的强力政策支持，也与管理团队的投资业绩有关。PIF的管理团队较好地平衡了职业化、国际化、专业化等原则。高管大多毕业于欧美名校，拥有丰富的海外工作经验（表3）。各国主权财富基金过去几十年的发展趋势是，逐步由政府直接管理的行政化方式向市场化、专业化、透明化等职业化方式转变。新加坡、挪威等国的成功经验表明，政府控制监督下的市场化模式对于主权财富基金而言最为有效，例如挪威政府全球养老基金作为世界规模最大的主权财富基金，确立了“议会-财政部-央行”三位一体的治理结构，明确权责边界，确保基金长期、稳健的投资和运营。类似的，PIF近年来不过度参与被投资企业的内部治理，而是明确风险参数，在内部治理、风控建设、信息披露等方面均有所作为。主权财富基金关乎国家战略和国民财富，因此风险管理至关重要。PIF既面临市场风险，也面临地缘政治风险。市场风险方面，PIF的投资风格较为进取，风险敞口较高，而中东主权财富基金面对的地缘政治风险几乎是可比类别中最高的。PIF在全球范围的高调投资曾引起西方国家侧目。2018年“卡舒吉事件”使沙特石油资本备受争议，甚至波及其合作伙伴，软银股价受此影响一度暴跌5%。因此，对于主权财富基金，建立一套减少过度行政干预的体制，保持适当的专业性和独立性至关重要。中东主权财富基金存在至少两项主要张力：一是，基金实际管理者能否实现多重利益的一致性，尤其是在进行战略投资时有效应对战略投资和财务投资之间的张力；二是，国民财富与统治家族财富之间的边界较为模糊，而在中东君主制国家中，统治家族大多在主权财富基金中比较活跃，也应当有效应对两者之间的张力。国家主权财富基金论坛国际工作组（IWG-SWF）2008年向国际货币与金融委员会（IMFC）提交《圣地亚哥原则》，目前已有至少25个国家签署。此项原则对主权财富基金的透明度提出了要求，包括资金来源、法律结构、公司治理、风险管理等方面。总体而言，中东国家主权财富基金的透明度较低。SWFI按照1-10分对各国主权财富基金进行评估，良好应在8分以上，而2014年PIF透明度为4分，2020年增至6分，可见其透明度仍有较大提升空间。中东国家所处的政治制度、社会环境和商业文化也对主权财富基金的透明度提出了挑战。这些国家大多处于经济社会转型期，国家治理体系与治理能力的现代化程度有待进一步完善。此外，沙特深受阿拉伯-伊斯兰文化影响，在融入现代化过程中仍需一定的适应时间。主权财富基金对一国经济发展至关重要。PIF致力于突破中东石油国家依赖不可再生资源的传统发展模式，助力沙特从资源依赖型经济体向产业多元型经济体转型。如何进一步建立市场化、专业化、职业化的管理方式，完善现代公司治理制度，在追求长期投资收益的同时推动经济转型和可持续发展，将是未来重要的探索方向。（作者感谢陈超、王锦对本文的贡献）文献来源：swfinstitute；PIF；arabnews；bloomberg；reuters；Sanabil；agsiw；thenationalnews；SEC；economist；ichei；证券时报；愿景基金官网；IMF；England and Khalaf，2007；谢平、陈超，《谁在管理国家财富》，中信出版社，2010；杨力，《中东地区主权财富基金研究报告》，上海人民出版社，2015；杨力、虞琤，中国与中东主权财富基金合作探析，国际瞻望，2018（4）；张瑾，中东地区主权财富基金的透明度[J]，阿拉伯世界研究，2015（1）；Blundell-Wignall, A., Y. 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沙特主权基金PIF是何来头？ - 知乎

沙特主权基金PIF是何来头？ - 知乎切换模式写文章登录/注册沙特主权基金PIF是何来头？财华社坚守价值，投资未来。美元利率高企，全球宏观风险增加，资金寻找安全避风港之际，中东资金悄悄扎堆投资中资股市场。今年九月时，阿布扎比投资局入股白羽肉鸡供应商凤祥股份（http://09977.HK）引发市场关注，才发现中东资金早就大力布局A股。此外，阿布扎比的另一家主权投资基金穆巴达拉（Mubadala）在北京设立办事处，科威特投资局也有不少中资股持仓。上周在香港举行的FII PRIORITY亚洲峰会上，沙特公共投资基金（PIF）负责人透露，未来计划在中国内地增设办公室，意味着又有一家中东主权财富基金看中了内地的资源与发展前景。PIF的背景说到沙特公共投资基金（PIF），大家都会联想到软银，因为PIF正是软银背后最重要的金主。然而，阿里巴巴（http://BABA.US）的成功不可复制，软银这些年未能再找到堪比阿里巴巴（http://09988.HK）的成功投资，反而因为WeWork等的投资失利让PIF很恼火。当然，软银并非PIF的唯一投资工具，PIF还有许多合作基金及自己的投资旗舰，也就不难理解PIF要成立内地办事处，自己操盘把握内地经济复苏机遇的需求了。沙特公共投资基金（PIF）成立于1971年，是沙特的主权财富基金，为对沙特经济发展具有战略重要意义的商业项目提供融资。值得留意的是，2015年起，PIF改变了策略和组织架构——这也是其发展史上的一大转折点：在此之前，PIF的投资仅用于发展，而且大部分资金投资沙特境内的项目，而在2015年之后，其战略及结构也发生了改变，设定了可遵循的投资原则和规则，也扩大了对沙特以外资产的投资，未来PIF或将进一步扩大全球资产的投资配置。根据主权投资基金统计机构SWFI的数据，当前全球资产规模最大的主权投资基金为挪威主权投资基金，资产规模达1.48万亿美元；中投排名第二，资产规模1.24万亿美元；第三是外管局下属的华安投资，资产规模为1.02万亿美元；而中东的三大主权投资基金阿布扎比投资局、科威特投资局和沙特公共投资基金分别占据第四、五和六位，资产规模分别为8,530亿美元、8,030亿美元和7,767亿美元，见下表。PIF的作用沙特于2016年发布了“2030愿景”，简单来说就是从过去依赖石油，转变为经济多元化、可持续发展。作为主权财富基金，PIF存在的作用是：扩大自身基金的资产规模、解锁新产业、通过该基金来建立战略性经济合作，以及通过该基金引入尖端科技和专业知识。PIF的资金主要来源于以下几个方面：1）沙特的注资；2）沙特将资产转移到PIF（例如沙特阿美的少数股权）；3）贷款和发债；4）投资的留存收益。从2015年到2020年，PIF的资产规模由5,700亿沙特里亚尔（约合1,520亿美元）扩大到2020年的1.5万亿沙特里亚尔（约合4,000亿美元）。2014年至2016年期间的合计股东回报为3%，而2018年至2020年的合计股东回报为8%。据《经济报》今年8月初报道，PIF到2022年末的管理资产规模已达到5,957.3亿美元，较2020年底增长了44.7%，股东投资回报率达8%，其中有77%为沙特本地投资，23%为国际市场投资。《经济报》的报道显示，PIF于2022年在沙特本地投资包括对沙特企业投资1914.7亿美元（占32%），对开发沙特发展潜力行业的80家企业投资1253.3亿美元（占21%），房地产和基础设施发展项目投资544亿美元（占9%），沙特大型项目投资322.7亿美元（占5%），以及非投资性财税贡献544亿美元（占9%）。由此可见，沙特本土投资依然是PIF的重点。国际投资方面，2022年PIF的战略性全球投资组合占总额的10%，金额约为624亿美元；各类型全球投资组合的占比为3%，规模约291亿美元，全球主要股市投资项目约451亿美元，占8%。PIF的国际投资PIF的国际投资分为两大类：1）国际战略投资：直接和间接投资于增长型公司、未来产业以及战略合作伙伴，包括投资于最大的私募股权投资基金。例如PIF是软银愿景基金的主要投资者，承诺投入450亿美元，资助其投资于物联网、人工智能、健康科技与金融科技；承诺投入200亿元到黑石集团的基建基金计划，专注于美国的基建现代化投资；与俄直接投资基金进行了100亿美元的联合投资项目，其中PIF投资了20亿美元于基建、制造、物流和零售等多元领域。此外，PIF还投资了众多未上市和已上市公司。就美股而言，PIF于2023年9月30日的持仓市值为365亿美元，较之上季的389亿美元缩水了6.17%。其中最大持仓要数电动汽车生产商Lucid（http://LCID.US），但从当前的股价来看，PIF的亏损应不少。第二大持仓是已经被微软（http://MSFT.US）收购并退市的动视暴雪，第三大持仓是叫车平台优步（http://UBER.US），详见下表。财华社留意到，PIF在2023年第3季期间大致上维持美股持仓，但是大幅增持中概股，例如增持中国电商拼多多（http://PDD.US）53.17万股，增持比例达到45.38%，并增持百济神州（http://BGNE.US）的3.67万股，增持比例达到11.55%。目前PIF持有拼多多、阿里巴巴、百济神州（688235.SH）、Sea（http://SE.US）等中概股，还不计及软银愿景基金所持有的众多中概股和未上市中资独角兽，可见PIF于中国资产的敞口并不少，而且还在不断加码。2）多元化海外投资：覆盖固收、股权、对冲基金、房地产和基建等投资。PIF的中国投资PIF对中国资产并不陌生，除了通过软银愿景基金投资中国科技创新企业和独角兽外，PIF也与我国的多家大型企业进行合作。例如今年年中，PIF与中国电动汽车生产商高合汽车的母公司华人运通订立合资协议，从事新能源汽车的研发、生产和销售；同样在今年年中，PIF联合沙特阿美与宝武集团旗下宝钢股份签约，在沙特建设全球第一家绿色低碳全流程厚板工厂；此外，PIF还与中投共同设立联合投资基金，与华为合作在沙特开发5G网络，投资腾讯（http://00700.HK）的电竞赛事组织公司等。与此同时，易达资本于12月8日宣布，规模10亿美元的二期基金获PIF旗下的母基金公司Jada投资。Jada主要面向中小企投资机会，专门投资于私募股权（PE）基金和风投。根据PIF的资料，到2020年，Jada或已对14支投资基金投资近11.5亿沙特里亚尔（约合3.07亿美元），另外还推出了一个“新兴基金经理升级”项目，进行专业开发。易达资本是一家总部位于中国和利雅得的风险投资基金，4亿美元的易达一期基金就由PIF和阿里巴巴共同投资，而这次10亿美元基金再获PIF做LP，其投资战略主要是搭建金融与合作桥梁，帮助资金方发掘新市场，利用资源助其触达具有发展潜力的新兴市场，例如中国以及中东和北非（MENA）。涉及的投资领域包括云服务、电商、企业服务、金融科技、游戏产业、健康护理、即时通讯、物流、社交媒体、电讯等。总结财华社从美国财政部的数据了解到，沙特一直以来都是美国国债的重要持有者之一，但是近年随着投资战略的深化，石油生产利润能够从投资等其他领域得到更高的回报，沙特于美国国债的持有规模似乎在缩减，例如其持有的美国国债规模由2020年1月时的1,828.5亿美元，降至2021年1月的1,351.22亿美元，再到2023年9月的1,171.31亿美元，已显著收缩。另一方面，沙特主权财富基金PIF的资产管理规模却不断扩大，从2020年末的4,000亿美元，到2022年末的5,957亿美元，再到现在的7,767亿美元，显示出其投资范围的扩大，以及其扩大经济与产业结构以降低对石油产业单一依赖的决心。当前欧美市场利率高企、通胀仍处于高水平，资产价格维持在较高的水位，与此相对，中国等新兴市场的资产价格处于历史低位，为这些投资基金带来了有利的投资机会，无怪乎中东资金纷纷建立桥头堡进行投资布局，国内的创业家与企业家也应把握这样的发展机会，做大做强。作者：毛婷发布于 2023-12-11 18:37・IP 属地广东基金沙特阿拉伯王国​赞同 1​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请

深度专访：不差钱的沙特主权财富基金是怎么投资的 - 知乎

深度专访：不差钱的沙特主权财富基金是怎么投资的 - 知乎切换模式写文章登录/注册深度专访：不差钱的沙特主权财富基金是怎么投资的巴伦文｜《巴伦周刊》撰稿人阿维·萨尔兹曼（Avi Salzman）编辑｜彭韧对于一些基金来说看起来很大的资产，对于PIF来说可能就没那么大了。沙特阿拉伯拥有3600亿美元的主权财富基金——公共投资基金(Public Investment Fund，简称 PIF) ，一直在积极将资金投向世界各地。国际货币基金组织总裁亚西尔 · 阿尔·鲁梅扬希望沙特能摆脱对石油的依赖，石油占沙特国家收入的近三分之二。50岁的亚西尔·阿尔·鲁梅扬是利雅得一家投资银行的负责人。现在，他还是沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)的董事长和王储穆罕默德 · 本 · 萨勒曼(Mohammed bin Salman)的高级顾问。阿尔·鲁梅扬最近罕见地接受了《巴伦周刊》的采访。以下为基于篇幅和表述调整后的编辑版本。《巴伦周刊》：我们现在是通过网络电话聊天，但你是不是经常来纽约？亚西尔 · 鲁梅扬：实际上，我们在纽约开设了一个办事处，在伦敦也有一个办事处。我经常拜访美国，我们投资组合中的一些公司就在纽约、迈阿密和旧金山，所以我经常去那里。新办公室将设在第五大道的通用汽车大厦，整整一层楼。希望这个办公室能在第四季度末或者2021年第一季度初开业。在伦敦，它将会位于我们从沙特政府那里得到的建筑里。我今天看了不同的设计方案，希望我们能在2021年第一季度开始运作。《巴伦周刊》：你们将会在那里与投资组合中的公司会面，并评估新的投资项目？亚西尔 · 鲁梅扬：包括寻找投资对象，持续的投后管理，以及监控其中一些交易。《巴伦周刊》：今年第一季度，该基金在一些当时不受欢迎的美国股票上投入了重金，比如万豪国际和迪士尼。这背后的理由是什么？亚西尔 · 鲁梅扬：（这是）两个问题。第一个问题，“重”是一个相对的词。对于一些基金来说看起来很大的资产，对于PIF来说可能就没那么大了，因为我们目前管理的资产超过3,600亿美元。2015年时只有1,500亿美元。所以我们管理的资产翻了一倍多。至于第二个问题，为什么是现在？因为我们认为在一个巨大的危机当中，你会迎来巨大的机会。2020年是所有人都认为与过去十年有所不同的一年。自2009年以来，我们一直处于股票市场历史上最长的牛市之一，人们预计市场将不得不进行调整。随着疫情的蔓延，随着贸易战的爆发，随着不确定性的增加，你会看到许多不同的行业都在大幅下跌。新冠疫情不会永远持续下去。它最终会结束，就像人类历史上的其他流行病一样。这就是为什么我们开始不仅将资金投向美国市场，还投向全球市场。在意大利，在中国，在法国，在美国，到处都有我们的投资。这些市场真的跌到了很长时间以来从未见到过的水平。然后我们开始买进。我们以三种不同的方式进入这些投资机会：机会主义式的，战略式的，或者救援性融资。《巴伦周刊》：当你说救援性融资时，你指的是对那些陷入困境公司的贷款吗？亚西尔 · 鲁梅扬：是的，它可以是任何东西。救援性融资可以是贷款，可以是可转债，也可以是一级市场。 《巴伦周刊》：你能否给我一个公司的概念，你在哪个领域做了救援性融资的投资？亚西尔 · 鲁梅扬：我记得的一个例子是 Carnival （CCL） ，他们发行了一种可转债，我们也在关注不同的私营公司。《巴伦周刊》：在第二季度，看起来你卖掉了很多头寸，买进了一些ETF。为什么？亚西尔 · 鲁梅扬：我们买入了一些公司，我们获得了巨大的利润，所以我们想，这就是我们的机会。对于一些我们认为可以为沙特经济增加价值的战略仓位，我们保留了它们。这就是我们买入的原因，也是我们退出的原因。但我们的退出并不一定意味着我们已经退出了市场。如果我们看到任何其他机会，我们一定会考虑。《巴伦周刊》：总的来说，美国的公开备案文件中披露了你们投资的100亿到200亿美元。我们如何理解你们其余的投资？例如，你在沙特阿拉伯投了多少钱？亚西尔 · 鲁梅扬：历史上，我们曾经只在沙特阿拉伯投资。我们从1971年开始投资，仅用于发展目的。2015年，我们改变了策略。董事会变了，甚至连上下级关系也改变了。我们做了全面的排查。在过去的几十年里，我们在做什么？我们从基准开始对比ーー其它长期投资基金和主权财富基金在做什么？我们想做什么？我们看了排查结果，对比了基准，我们看到了差距。《巴伦周刊》：你做了什么决定？亚西尔 · 鲁梅扬： 我们拿出了六个投资组合。其中两个是国际化的，四个是国内的。这四个国内资产组合是沙特股权资产，其中包括成熟的投资。还有成长行业，即此前未成熟或不存在的新行业。举几个例子ーー垃圾处理。此前没有规则。沙特没有垃圾处理公司。我们与政府合作，让规章制度和法律到位。我们成立了第一家垃圾处理公司。同样的情况也适用于娱乐业ーー电影院线。我们参与进来，与政府合作，我们并没有把它变成我们的自留地，而是要求政府向所有人开放。今天，我们有七八个不同的电影院公司。它们都做得非常好，在王国的不同城镇和城市开放。第三个领域被称为千兆项目，第四个是房地产。房地产项目和千兆项目的区别在于，房地产是自己投入到项目中的，而千兆项目更像是生态系统。我说的生态系统是什么意思？它进入了空荡荡的土地，那里什么都没有。它不靠近城镇或城市。我们从零开始创造了整个系统，涉及到法律，规则和规章，涉及到我们需要引进的基础设施，涉及到大规模的规划，涉及到最佳的资本结构，以及如何获得第三方投资者。我们还有两个国际化的投资组合。一个是多元化的投资组合。这就像典型的国际投资基金，我们基本上让第三方经理人管理我们的一些基金和一些小型投资。此外，我们还有一个战略性的国际投资组合，其中包括软银愿景基金(SoftBank Vision Fund)、黑石基础设施基金(Blackstone Infrastructure Fund)和优步(UBER Technologies)等。我们的一些国际战略投资也在里面。《巴伦周刊》：如果你在这个基金中投资了超过3600亿美元，那么这些不同种类的国内和国际投资分别大概占多少？亚西尔 · 鲁梅扬：最初，这个比例沙特国内资产占了98% ，全球不到2% 。如今，沙特国内占82% ，全球资产占18% 到20%。理想情况下，我们希望的战略资产配置是全球资产占25% ，而沙特国内资产占75% 。《巴伦周刊》：不是每个人都愿意从主权财富基金那里获得资金。你是怎么处理的，你对公司有什么看法？亚西尔 · 鲁梅扬：我们的大多数合作伙伴并没有给我们太多的阻力。所有的合作伙伴都非常感激我们与他们一起工作。我们可能已经看到过一两个案例，它们不是基于投资决策，而是基于其他一些决策。《巴伦周刊》：该基金在优步占有很大仓位，在疫情期间优步一直起起伏伏。你现在对这个行业有什么看法？亚西尔 · 鲁梅扬：由于我是董事会成员，我真的不确定自己能否发表评论，但作为一名投资者，我们喜欢这家公司，我们已经持有了很长时间，我想是从2016年或2017年开始。如果你看看优步在沙特王国的影响，它为沙特创造了大约15万个工作岗位。我们喜欢这些投资给世界带来的东西，不仅仅是沙特阿拉伯ーー它们如何积极地颠覆了服务市场，满足了所有人的需求，同时让许多人更能负担得起这些成本。如果你考虑所有这些因素，我认为优步是我们投入的最好的投资之一。《巴伦周刊》：他们谈了很多关于自动驾驶车辆的转变。你认为这种情况会在未来十年或五年内发生吗？你认为时间线是什么？亚西尔 · 鲁梅扬：自动驾驶汽车计划已经由一些不同的竞争对手实施。不幸的是，这些竞争对手之间并不交流。他们正在使用不同的技术，试图发现什么是主流技术。有些人使用雷达，有些使用红外线，有些使用激光。因此，我们必须等待，看看对于汽车制造商、优步之类的公司以及电子商务公司，谁的技术能最终胜出，能提供更好、更高效、成本更低的服务。我觉得什么时候才会到来？我的意思是，在2016年，他们谈论的是三年。现在我们已经到了2020年，但它仍然没有实现。我认为，问题不仅在于技术，还在于法规。例如，在像 Neom (沙特阿拉伯作为千兆项目之一正在建设的一个高科技城市)这样的地方，我认为它会运行得很好，因为我们可以为自动驾驶汽车提供基础设施。《巴伦周刊》：您在软银愿景基金里还有一大笔投资。你对它的投资过程有什么评价？有高潮也有低谷。例如，有人批评它对 WeWork 的投资。亚西尔 · 鲁梅扬：我是软银集团的董事会成员，不仅仅是软银愿景基金的投资者。我们非常尊敬和钦佩孙正义，他是软银董事长兼首席执行官，也是软银愿景基金背后的力量。我们认为软银参与的大多数投资都是有意义的。现在，正如你所说的，有些投资没有达到预期的效果，也许有些是为了估值目的，也许有些没有正确的执行力来达到最初的要求。在软银，他们投资了大约85家不同的公司，这些公司肯定会有很大比例将成为独角兽。这才是我们真正在关注的。拥有这些独角兽公司能够弥补那些缺乏远见或者缺乏执行能力的公司所带来的损失。《巴伦周刊》：孙正义是否直接指导每件事? 你是如何参与的? 是否大部分都像是“我们信任他” ？亚西尔 · 鲁梅扬：软银愿景基金(SoftBank Vision Fund)最初起步于一个观念。我们喜欢这个观念。他们大概有400到500名专业人士在那里工作。大多数时候，寻找目标可能是由孙正义推动的，但真正重要的是找到之后的事情。这就是为什么他们有专业人士，和这些公司一起工作，看看他们如何把一些投资组合的公司联合起来。我们在合规委员会有代表，我们有顾问的角色，我们参加投资委员会，但我们不能投票，因为我们是有限合伙人。但是我们有一些我们通常不会有的权利。如果超过30亿美元，我们可以否决任何我们不喜欢的交易。如果我们否决，不仅仅是我们，整个基金组织都不能参与进来。我们有选择退出的权利。任何我们不喜欢的，我们可以选择退出，我们不参与。我们还有很多其他的权利，特别是在管理方面。《巴伦周刊》：PIF 与其他主权财富基金有何不同？亚西尔 · 鲁梅扬：其他主权财富基金关注的是一个垂直领域: 要么国内，要么国际。我们希望两者都有，并使它们保持协同。我们的国际投资与我们在沙特的投资组合是一致的，无论是在行业开发还是房地产项目。我们不是典型的财务投资者。我们带来了价值，不仅是我们投资的公司，还有(沙特阿拉伯的)公司。我们一直希望提高我们所投资的公司的表现，同时配合沙特的发展。《巴伦周刊》：正如你所说，你正在完成两个使命: 投资海外和帮助发展国内经济。因此，你们既有像优步这样正在争夺全球市场份额的公司，你们也有在本土开展业务的沙特阿拉伯的公司，这两者有没有重叠的地方？亚西尔 · 鲁梅扬：虽然优步不是最好的例子，但是我可以告诉你我们对优步是怎么做的：我们不仅在沙特阿拉伯支持他们，而且在他们在一些中东国家的收购中也支持他们。这就是我们带到谈判桌上的。我还可以告诉你我们在美国投资的另一家公司—— Lucid Motors。我认为它将成为世界上最好的电动汽车公司。他们刚刚宣布，他们的充电续航里程超过500英里，比第二好的充电续航里程超过130英里。我们已经为这家公司投入了近15亿美元。我们改变了董事会，我们帮助他们把他们的生产设施放在亚利桑那州。在新冠爆发之前，我们的目标是在第四季度进行商业化生产。现在，这一目标将在2021年第一季度实现。在第二阶段，我们将为Lucid打开沙特阿拉伯的市场，我们很可能将在 Neom或者其他地方为他们建造制造工厂，我们可以给他们一些来自政府的购买国内产品的补贴，汽车采购，他们可以立即投入运行。《巴伦周刊》：你们在电动汽车方面的专业能力来自哪里？亚西尔 · 鲁梅扬：这是我们管理能力的一部分。我们的管理层会关注我们投资组合中的每一家公司，他们会看到我们需要哪些技能。PIF的人手已由2016年的40人增加至超过900人。我认为到年底，这个数字将超过1000。到2025年，有望超过2000人，加上我们所有的办公室和招聘工作。我们正与世界各地一些最优秀的猎头公司合作，包括纽约、加州、欧洲和亚洲。然后我们找到了合同标的专家。所以在 Lucid 的例子中，我们有国际投资主管作为董事会成员，我们有安德鲁·利韦里斯（ Andrew Liveris），前陶氏化学公司的董事长，我们还有一个行业专家。我们与所有的顾问和猎头打交道，我们可以帮助这些公司更上一层楼。我们与他们一起制定战略，并不断监督他们的表现。《巴伦周刊》：2018年，埃隆 · 马斯克说他将把特斯拉私有化，他说他的钱来自沙特阿拉伯。你考虑过特斯拉的投资吗？亚西尔 · 鲁梅扬：我们在特斯拉有过投资，我们在从这项投资中退出。我们和马斯克进行过一些谈话，但我真的不能对此发表评论。这个问题很敏感，尤其是特斯拉是一家上市公司。《巴伦周刊》：您是否期望投资于软银这样范围更广的投资基金？亚西尔 · 鲁梅扬：我们与黑石集团(Blackstone Group)就是这样做的。我们向这个世界上最大的基础设施基金投入了200亿美元，因为我们认为美国需要大量的基础设施投资。所以我们和黑石集团合作，获得了他们基金的40% 。我们喜欢与一些经验丰富、有良好业绩的资产管理公司合作。请记住，我们有很多资金，我们需要与合适的合作伙伴一起部署这些资金。它必须经历尽调、谈判、讨论、晚餐和午餐。如果你看看我们正在交易的大多数资产管理公司，你会发现我们都是其数一数二的投资者。我们不喜欢只投入5000万或1亿美元。我们希望成为该基金的最大投资者，或前两大投资者之一。现在的情况就是这样。《巴伦周刊》：在黑石，你是否直接参与了投资？亚西尔 · 鲁梅扬：是的，我们和黑石关系很好。我们是基金的基石投资者，所以我们在他们做投资之前就讨论过一切。史蒂夫 · 施瓦茨曼（Steve Schwarzman）是我的一个好朋友，我对他的职业履历和个人品质非常尊敬和钦佩。正如我所说，我们不是典型的有限合伙人。当我们进入这些高价项目时，我们总是获得不同权利，这些权利确保了治理，确保了投资过程，并给我们机会与他们共同投资于不同的项目和投资。《巴伦周刊》：该基金的大部分资金来自沙特阿美的收益吗？在油价处于低位的时期，这是否会影响该基金未来的现金流？亚西尔 · 鲁梅扬：沙特阿美公司的IPO是注入该基金的资金之一，但我们还有许多其他资金来源。我们一直依赖的第一个来源是，我们从我们的投资组合公司得到的红利，这些红利必须用于再投资。然后，我们有政府注资，这些注资可以是现金或实物，实物参与可以是公司，也可以是土地。今天，我们拥有的土地储备是首屈一指的，我认为世界上没有任何其他实体拥有我们所拥有的土地。例如，Neom 的面积为26000平方公里(16000平方英里)。这相当于一个国家的面积。在我们的账簿上，它显示(价值)一个里亚尔。一里亚尔约为27至28美分。所以我们在这方面非常保守。红海(另一个开发项目)面积为46,000平方公里; 在我们的账本中，这显示为一里亚尔。我们在麦加还有很多其他的土地，那里是世界上房地产价值最高的地方之一。我们的估值仍然非常保守。因此，所有这些事情，一旦它投入运作，它将对基金管理下的资产的估值产生惊人的提升。与此同时，它可以成为我们资助一些项目的极好机制。 《巴伦周刊》：那么，你会把这些土地卖给房地产开发商吗？亚西尔 · 鲁梅扬：我不会说它只是房地产开发，它正在创造一个生态系统。我们称之为千兆项目。我们之所以称之为千兆项目是有原因的，因为它们要大得多。它是巨大的。这是你在近代史上从未见过的东西。一旦我们开始货币化这些项目，我们将有大量的现金流入。《巴伦周刊》：英国石油(BP)刚刚表示，它认为对石油的需求已经见顶。就需求而言，在大流行之后，它可能无法恢复。你同意吗？亚西尔 · 鲁梅扬：这都是猜测，对吧？因此，英国石油公司只是猜测石油已经达到了它的潜力。我不这么认为。你可以听到许多其他的分析师和他们预测石油需求的方式。如果你看看美国关闭的钻井平台，在短期内，这是因为供应超过需求。但从长期来看，这些公司大多不会投资于资本支出。因此，如果他们不投资于资本支出，那就意味着油田和供应将减少。如果是这样的话，在供应减少的时候，需求会猛增，然后价格就会上涨。这就是为什么我们希望在沙特阿美继续我们的资本支出项目，因为我们认为有必要这样做。《巴伦周刊》：鉴于沙特目前对石油的依赖，许多人都在想，沙特阿美（Aramco） 能否分得红利。这会不会也影响到私人投资基金？亚西尔 · 鲁梅扬：我认为情况并非如此，因为请记住，除了政府，只有1.5% 的股票流向了股东。如果你仔细看招股说明书，你会发现一个非常明确的公式: 如果公司无法支付750亿美元的股息政策，那么75% 的比例就会变成1.5% ，而政府的股息收益率就会减少。《巴伦周刊》：如果有人在10年内去了沙特阿拉伯，他们会对什么感到惊讶？亚西尔 · 鲁梅扬：沙特阿拉伯的土地太神奇了。这就像一个大秘密。每个人都认为沙特阿拉伯是一片沙漠，甚至是我们。我们一直认为这里都是沙漠，不是的，它有一些令人惊叹的地方。沙特阿拉伯的人民，我们大多数人都是伟大的人民。当然，你有超级甜蜜和超级邪恶，但大多数人都是真正的好人。沙特人口正在倾向于年轻化，Y 时代和新一代人ーー我认为这一代人更具全球性。所以，在10年后，我认为你在沙特阿拉伯看到的大多数人，他们更多是世界公民。你无法将他们与你在纽约、伦敦、孟买或世界其他任何地方看到的人区分开来。所以，他们会惊奇于沙特人民能提供给其他人的，比如公司，基础设施，生活质量。我们拥有令人惊叹的环境和生态系统。 我们有红海，大约有2000公里长。我们不想毁了它。我们要发展生态友好型旅游。这是我们红海项目、Neom以及许多其他项目提供的产品的一部分。所以，我们想要做的是锦上添花，而不是推倒重来。这就是我希望你们在10年后的2030年在沙特看到的。《巴伦周刊》：你认为西方投资者对PIF和沙特阿拉伯应该了解哪些人们可能不了解的东西？亚西尔 · 鲁梅扬：我们需要做的是展示我们的业绩，我们的管理，我们的方法，我们的使命，我们对世界的战略，向他们展示我们一直在做什么，我们的愿望是什么。PIF 正在成为2030愿景的主要引擎，这是国家的愿景。我们希望有更多的人到沙特投资。来沙特投资，你会得到很多便利，你会有一个很好的合作伙伴。这就是我们需要传达给其他人的信息。《巴伦周刊》：谢谢你抽出时间。翻译 | 小彩版权声明：《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年9月18日报道“Inside Saudi Arabia’s $360 Billion Investment Fund”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）发布于 2020-10-09 21:57投资基金公司基金经理​赞同 8​​1 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

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沙特主权基金，又要开内地办公室了_腾讯新闻

沙特主权基金，又要开内地办公室了_腾讯新闻

沙特主权基金，又要开内地办公室了

中东豪门的脚步势不可挡。

这一次，又是超级豪门近日，在香港举办的FII PRIORITY亚洲峰会上，沙特公共投资基金（PIF）负责人亚西尔·鲁迈延透露一个重要信息：PIF计划在中国内地增设办公室。

身为沙特最大的主权财富基金，PIF隶属沙特王室，董事会主席正是沙特王储穆罕默德·本·萨勒。纵观一二级市场，PIF声名赫赫，历来横扫全球。而最新消息是，PIF旗下母基金公司刚刚出资了一家中国投资机构易达资本。

回望2023年，中东财团成为了一抹难忘的风景线。正如昨晚，金蝶宣布获得来自卡塔尔投资局2亿美元战略投资；而今年9月，穆巴达拉的北京办公室正式亮相.....来自中东的活水正在源源流向这里。

沙特豪门，要设内地办公室

刚投了一家中国基金

这并非沙特公共投资基金首次在中国落地。

2022年2月，沙特公共投资基金在中国香港开设了办公室。在此之前的2012年-2021年间，沙特公共投资基金对华股权投资总额约为122亿美元，占其海外股权投资总额比重的20%重视程度不言而喻。

这可是全球最大的主权基金之一。成立于1971年，沙特公共投资基金早期投资基本聚焦沙特国内，因为略带神秘感，一度被称为“最不透明的主权财富基金”。直到2015年，PIF的监管从财政部转移至经济和发展事务委员会（CEDA），作为CEDA主席的沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼正式执掌PIF。他推出“沙特2030愿景”，目标之一就是致力于成为全球性投资强国。

让PIF声名大噪的，是对软银愿景的大手笔出资。2016年，穆罕默德带着一个近500人的团队前往东京见孙正义，后者凭借一场45分钟的演讲让PIF出资450亿美元，成为软银愿景的最大LP。只不过，愿景基金后来众所周知的“大溃败”让PIF损失不少。

时至今日，沙特公共投资基金的管理规模超7700亿美元，问鼎沙特最大的主权财富基金。

今年以来，沙特公共投资基金出现在中国的身影密集。

先从今年1月说起，PIF与深圳市福田区合作，在中国成立蓝海太库（深圳）私募股权投资基金有限公司，入驻深圳香蜜湖国际风投创投街区，首支基金规模超10亿美元。随后，曾有消息流出，PIF正与中国电动车生产商华人运通商讨投资事宜，可能以30亿美元的估值投资至少2.5亿美元。

而最新消息是，PIF刚刚出资了一家中国基金12月8日，易达资本正式对外宣布，总规模为10亿美元的二期基金获得沙特主权基金（PIF）旗下母基金公司Jada Fund of Funds Company（简称“Jada”）的投资，后者成为易达资本二期基金的主要LP。

实际上，PIF早在2019年就与阿里巴巴旗下eWTP基金合作，共同出资易达资本，在后者的第一期基金中，Jada Fund也是基石投资者。如今，易达资本总部位于利雅得和北京。

谈及该项合作，Jada首席执行官Bandr Alhomaly表示：“我们将继续成为本地私募股权和风险投资生态系统的增长催化剂，旨在促进沙特阿拉伯王国的创新和创造就业，包括吸引外国直接投资和支持知识和技术转移。”

现在，沙特公共投资基金又准备开辟中国内地办公室这无疑是加大中国市场投资的重要信号。PIF负责人亚西尔·鲁迈延分享了他的逻辑：“亚洲今年经济增长约4.6%，对全球经济增长贡献达52%，而中国成为全球26%的独角兽企业所在地。”言外之意，这里依旧充满机会。

中东财团排队来设办公室

“听说中东多个主权基金都要来中国设Office。”今年以来，这样的传闻在一级市场密集流传起来。如今，传闻渐渐变为现实。

最先引发轰动的，是今年9月正式亮相的穆巴达拉中国办公室。投资界了解到，该办公室坐落于朝阳区正大中心北塔，处于北京CBD核心区域。目前穆巴达拉驻北京的团队约10人，负责中国的直接投资和基金投资。

作为阿联酋第三大主权财富基金，穆巴达拉身后的直接领导是阿布扎比王储。官网显示，穆巴达拉最新管理规模超过2760亿美元，约合人民币20000亿元，投资组合中出现了不少中国项目：快手、BOSS直聘、小鹏汽车、诺和诺泰等。

随后，沙特投资部（MISA）副部长也透露，有意在大湾区开设办事处，以加强在中国南部的影响力，从而支持“沙特2030愿景”。同时他还表示，希望这样的办事处遍布中国所有主要城市，以确保与整个中国保持联系。

更早之前，阿布扎比投资局（ADIA）于2021年在北京设立办事处，与此同时构建起了一支本地化团队，目前团队中前台投资人大部分是熟悉中国市场的专业人士。今年6月，阿布扎比投资局旗下机构CYVN Holdings，向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。此外，8月底，阿布扎比投资局旗下的另外一家机构Platinum Peony B 2023 RSC Limited认购了消费公司凤祥股份。

还有去年刚成立的阿联酋G42 Expansion Fund，今年已马不停蹄在上海设立办事处，由原京东战略投资部主管胡宁峰负责……一时间，中东财团不约而同地密集来到中国。

中东财团来了，意味着钱也要来了。今年港交所行政总裁欧冠升在公开场合表示，“到2030年，中东主权基金的投资资本预计将增加到10万亿美元，届时可能有超过10-20%的投资将投向中国。”换言之，中东将有约1万亿-2万亿美元投向这里。

更能体现中东财团押注中国市场的故事正在发生：就在上个月，总部位于巴林的全球性投资机构Investcorp，计划成立首支20亿~40亿的人民币基金，剑指中国的Buyout投资机会。

为何要来筹集人民币？Investcorp 联席首席执行官Hazem Ben-Gacem这样解释：“海湾合作委员会内有越来越多的人民币需要回流到中国进行再投资。”据悉，Investcorp计划在未来几个月内向中国监管机构申请许可。

凡此种种，皆是极具历史性的一幕幕。

中东fund正在招人

随之而来的，便是中东fund招聘悄悄火了。

“圈内投资人聚在一起聊天，话题十有八九都拐去了中东。”一位base上海的VC朋友今年不止一次跟身边美元基金的朋友讨论起中东基金的机会“我们真有考虑组个‘再就业团’，相约利雅得。”

无独有偶，Joyce 是专职服务VC/PE圈的猎头，她发现今年明显不少中东基金活跃了起来，新增了很多HC。与此同时，大家纷纷盯上了密集来华开设办公室的中东主权财富基金，但一席难求。正如今年3月，当42X基金在上海设立了办事处时，就曾把国内某头部美元PE的人“扒了一个遍”。

投资界了解到一份比较准确的招聘需求：

目前沙特公共投资基金正在寻找投资专业人士，并计划未来几年招聘更多投资专家和顾问；阿布扎比投资局正在招聘投资经理和高级分析师；卡塔尔投资局也同样放出了投资经理的职位……越来越多中东fund在扩大投资团队。

这是今年中东热的一缕缩影。两个月前，深圳市创业投资同业公会组织了一次走进中东的商务考察之旅。达晨财智创始合伙人、董事长刘昼、深创投副总裁蒋玉才共同带队，率领一众深圳本土知名创投机构和被投企业高层管理人员，重点考察阿布扎比和迪拜这两个阿联酋核心城市。

今年10月底，康桥医疗健康产业设施平台宣布旗下第一个中国生命科学产业设施基金成功完成第二轮关账，累计募资8.75亿美元。而此次第二轮募资的主要出资人正是穆巴达拉投资公司。

不止一级市场，中东土豪爆买A股的一幕同样让人难忘数据显示，在A股上市公司2023年半年报中，89家公司前十大流通股东中都出现了主权财富基金的身影，不乏阿布扎比投资局、科威特投资局等中东力量；仅一个多月时间内，全球最大的石油公司沙特阿美就豪掷总额超1000亿元人民币在华投资。

放眼望去，来自中东的财团们正搅动一池春水。正如一位投资人感叹：“美元基金落幕，石油基金冉冉升起。”

4万亿沙特主权基金来华 合作再升温 中金、中信等国内多家券商也正双向奔赴_天天基金网

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4万亿沙特主权基金来华 合作再升温 中金、中信等国内多家券商也正双向奔赴

2023年12月14日 11:27

来源：

财联社

编辑：东方财富网

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【4万亿沙特主权基金来华 合作再升温 中金、中信等国内多家券商也正双向奔赴】中沙金融合作，持续升温中。近日，沙特公共投资基金（PIF）负责人宣布，计划不久后在中国内地开设办事处。早在今年9月，阿联酋主权财富基金穆巴达拉投资公司刚在北京设立办公室。今年以来，沙特公共投资基金已多次投资中国市场。

　　中沙金融合作，持续升温中。近日，沙特公共投资基金（PIF）负责人宣布，计划不久后在中国内地开设办事处。早在今年9月，阿联酋主权财富基金穆巴达拉投资公司刚在北京设立办公室。今年以来，沙特公共投资基金已多次投资中国市场。　　投资人士认为，沙特公共投资基金设立办事处再度体现了沙特公共投资基金持续投资中国的信心。今年8月沙特公共投资基金发布2022年度报告称，PIF的资产管理规模（AUM）超过2.23万亿沙特里亚尔（约合5945.56亿美元，人民币4.27万亿元）。　　据财联社记者观察，一方面，中东资本频频牵手中国企业成为一个现象与趋势。数据显示，截至今年三季度末，阿布达比投资局和科威特投资局两家中东国家主权财富基金出现在51家A股上市公司的前十大流通股东名单中。　　另一方面，中国金融机构也加快对中东市场的接触。中央金融工作会议提出，稳步扩大金融领域制度性开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。　　中国和沙特，正加速双向奔赴，尤其是与中国产业和金融互相融合的进程。12月10日，深交所发布公告称，交易所与沙特交易所集团（Saudi Tadawul Group）在沙特首都利雅的签署合作谅解备忘录，进一步深化中沙资本市场交流合作。深交所副总经理唐瑞、沙交所集团首席运营官阿尔哈桑·阿什拉姆（AlHasan Ashram）代表双方签署。早于今年9月3日，上交所和沙特交易所集团也在沙特首都利雅的签署了合作备忘录。　　同样行动的还有多家证券公司，包括中金公司、中银证券、中信证券、天风证券等多家证券公司在内，在中沙合作、中东市场积极布局。　　沙特投资大臣哈立德·法利赫率近日团组访华，12月10日，中金公司总裁吴波带队前往拜会并进行交流座谈。这也是吴波履新中金公司总裁之后，为数不多在行业视野之中的公开活动。　　国内多家券商加速合作　　券商加大中沙金融合作，有助于促进两国经贸往来和投资合作，推动全球金融市场的稳定和发展，提高两国的国际地位和影响力。　　据吴波所言，中金公司将紧密围绕服务国家战略需要，在国际业务展业中，为支持高质量共建“一带一路”发展贡献力量。实际上，远在今年年初，中金公司已于与沙特阿拉伯投资部会谈，并现场签署了谅解备忘录，该备忘录旨在加强双边资本与投资合作，推动中沙合作进入新阶段。　　中东地区是全球最大的石油生产地区之一，石油出口是中东国家的主要收入来源。不过在全球能源绿色低碳转型趋势下，化石能源产能将逐步被高速发展的可再生能源取代。近年来，中东地区对于新能源的关注度持续提升。尤其是因为在光伏、新能源汽车、锂电池等领域，中国在全球具备比较优势，中东地区对于中国的新能源相关产业不断加码布局。据业内人士分析，中沙合作或在此领域展开密切投资合作。　　除了中金公司，还有中银证券、中信证券、天风证券等多家券商在中沙合作、中东市场积极布局。　　今年3月27日，荣盛石化股份有限公司与世界最大的一体化能源和化工公司之一沙特阿美达成战略合作，并在京签署多项协议，包括沙特阿美全资子公司阿美海外拟通过协议转让方式以246亿元人民币购买荣盛石化10%股权的收购协议，以及原油、原料、成品油、化工产品、原油储存及技术分享等多份业务合作协议。中信证券担任本次交易卖方财务顾问。　　本次交易系境外投资者战略投资大型民营A股上市公司，股权交易规模高达246亿元，并签署了战略合作协议及其项下的多项协议，是2022年中沙两国签署《关于共建“一带一路”倡议与“2030愿景”对接实施方案》后，中沙企业间的一次重大产业合作。　　天风证券方面，旗下天风国际是湖北省唯一省属境外金融机构，承担了全力协助湖北省对外招商引资职能。天风证券为全国性券商，始终立足中国、放眼世界，在研究业务、投资银行业务、资产管理等方面处于国际国内市场领先地位。以沙特为代表的中东地区是天风国际实施国际化战略的首要核心区域之一，沙特“2030愿景”与中国湖北的工业产业禀赋天然契合，前景广阔。　　天风国际将面向中东地区投资人，介绍湖北乃至全国最优质企业，以及湖北乃至全国优质齐备的产业链，展现区位优势，促成两地双向对接、产融合作，公司未来将会继续发挥金融服务领域的“超级联络人”角色，为湖北乃至全国优质企业“走出去”资金“引进来”贡献力量。　　沪深港三大交易所深化中沙资本市场合作　　中国和沙特，正加速双向奔赴，尤其是与中国产业和金融互相融合的进程。也同样在12月10日，深交所发布公告称，交易所与沙特交易所集团（Saudi Tadawul Group）在沙特首都利雅的签署合作谅解备忘录，进一步深化中沙资本市场交流合作。深交所副总经理唐瑞、沙交所集团首席运营官阿尔哈桑·阿什拉姆（AlHasan Ashram）代表双方签署。　　为进一步加强两国资本市场多层次交流合作，深交所与沙交所集团在本次备忘录中明确，将在ESG、金融科技、投资者服务、企业培育服务等多领域开展经验交流互鉴，支持双方市场高质量发展。双方还将共同研究推动指数、基金和REITs等产品合作，研究探索ETF互通、上市公司交叉上市，联合搭建以深交所科融通（V-Next）平台为基础的中沙跨境资本服务机制，促进双方市场主体参与跨境投资，进一步推动中沙资本市场联通融合。　　深交所相关负责人表示，双方将以此次签署备忘录为契机，强化优势互补、凝聚发展共识，围绕共同关心的ESG、金融科技等多个领域开展务实合作，共同推进指数、ETF等跨境产品联通，搭建服务两国企业、投资机构对接的跨境投融资服务平台，增强资本市场服务两国实体经济的能力。　　沙交所集团相关负责人表示，与深交所签署合作备忘录是推动沙特资本市场发展进程中的关键一步，此次备忘录的签署将促进沙中资本市场间更深层次的合作。推动资本市场的发展是两国的共同目标，相信两国的发行人和投资者将从资本市场间的深度合作中受益。十分期待未来沙交所集团与深交所展开密切合作，发挥双方优势特点，为两国资本市场创造新的增长和创新机会。　　今年9月3日，上交所和沙特交易所集团也在沙特首都利雅的签署了合作备忘录。上海证券交易所蔡建春总经理表示，期待与沙特交易所集团共同推进包括ETF（Exchange-Traded Fund，通过在交易所上市交易，投资者可以买卖该基金的股票，从而获得与基金所持有资产相对应的收益）在内的产品合作，深化两地资本市场的对接与合作。　　不仅如此，9月28日，港交所宣布已将沙特交易所纳入其认可证券交易所名单。今后在沙特交易所主板上市的公司可以在香港申请二次上市。而早在今年2月，香港交易所就宣布与沙特证交所集团签订合作备忘录。此前，香港证券交易所也积极争取沙特阿美石油公司在香港上市。　　聚焦以上交易所的表态，记者发现，交易所后续将继续加强与境外交易所及市场机构多领域合作，通过产品互挂、机制对接、设施互联、资源共享，持续优化跨境产品体系，拓宽跨境投融资渠道，促进市场主体国际化能力建设，稳步推进资本市场高水平制度型开放，为境外中长期资金入市营造“愿意来、留得住”的市场环境。（文章来源：财联社）

(原标题：4万亿沙特主权基金来华，合作再升温，中金、中信等国内多家券商也正双向奔赴)

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一文梳理沙特主权基金PIF今年投资轨迹 细数其投资重点_腾讯新闻

一文梳理沙特主权基金PIF今年投资轨迹 细数其投资重点_腾讯新闻

一文梳理沙特主权基金PIF今年投资轨迹 细数其投资重点

财联社12月27日讯（实习编辑 高佳宁）沙特政府在2016年推出了“2030愿景”计划，七年间沙特经济转型成效卓著，非石油行业蓬勃发展。而作为这份巨大成就背后的重要推手，沙特公共投资基金（PIF）功不可没，而2023年其在众多领域又有不少大动作。

据统计从1971年成立至今，PIF已经投资建立了93家公司，直接或间接创造了64万多个就业岗位。其已成为了全球最大的主权基金之一，资产管理规模已超过7000亿美元。

按以往惯例，PIF要重点发展某一项目或某一领域，一般会新成立一家公司来负责该项目或该领域业务的推进。今年以来，PIF又成立了近十家子公司，分别涉及农业、旅游、汽车、体育、生物医药等多个领域。

以下是按时间倒序梳理出的PIF投资轨迹：

丹公司（Dan Co.）

12月，PIF成立了专门从事于农业和生态旅游的公司，预计到2030年将为该国非石油部分的国内生产总值贡献60亿沙特里亚尔（16亿美元）。

该公司将与当地社区合作，在沙特开发和运营高端度假村和酒店。PIF透露，该公司的第一个项目将定址于Al-Ahsa地区，占地180万平方米，其中包括一个生态度假村、一个农业度假村和一个冒险度假村。

Tasaru移动投资公司

10月10日，PIF宣布成立新的投资实体——Tasaru Mobility Investments，致力于提升沙特汽车和移动出行产业的本地供应链能力。

根据PIF当时声明，Tasaru将推动其与国内外私营企业的战略投资与合作伙伴关系。

据悉，Tasaru公司的第一笔投资是与Zamil Group房地产公司、Abdullah Ibrahim Alkhorayef Sons公司和Dar Al-Himmah项目有限公司共同组建合资企业，以在阿卜杜拉国王经济城（KAEC）设立一个汽车物流中心，为汽车零部件售后市场提供服务。该项投资将助推KAEC成为全球性的汽车制造和物流中心。

Al Balad 开发公司

10月，PIF还宣布成立Al Balad 开发公司，以改造吉达的老城区——Al Balad区，使其成为具有历史人文气息的旅游景点，并且帮助吉达成为全球经济中心以及文化旅游目的地。

该公司将重点改善该地区的基础设施，修复历史建筑，并开发服务设施以及娱乐、住宅、商业、酒店和办公空间。项目总体开发面积约250万平方米，总建筑面积370万平方米，包括9300个住宅单元、1800个酒店客房以及约130万平方米的商业和办公空间。

SRJ体育投资公司

今年8月初，PIF宣布成立体育投资公司SRJ，重点收购和开发新的体育赛事知识产权以及著名体育赛事的商业权。除此以外，该公司还将积极举办全球大型体育赛事，旨在推动对体育项目的投资，加速沙特、中东以及北非地区体育行业的增长。

自沙特2016年发布“2030愿景”以来，体育投资就被视为国家经济多元化的战略支柱。为实现打造体育强国的目标，沙特豪掷千金，先后在体育行业举办大赛、招兵买马，深入布局体育赛道。

成立当月，SRJ就收购了职业格斗联盟（PFL）的少数股权，将在明年投资且推出地区联赛“PFL MENA”。

PFL成立于2017年，前身为美国第三大综合格斗（MMA）赛事World Series of Fighting（WSOF）。

沙特设施管理公司

8月，PIF又推出一家新的子公司——沙特设施管理子公司（FMTECH），将提供包括公用事业管理、废物管理、家政服务，以及安全和景观美化在内的广泛服务，致力于提高该国房地产项目的运营效率，延长房产的使用寿命。

此外，FMTECH还将为卫生机构、工业设施和娱乐项目等提供服务，以促进当地经济的增长。同时，航空设施、教育机构、住宅和购物中心也是其服务对象。

Sawani公司

今年7月，PIF设立了Sawani公司，标志着其正式进军乳制品行业，旨在发展骆驼养殖业，为其可持续发展做出贡献。公司希望可以把新兴技术融入进乳制品生产中，提高骆驼乳制品行业的生产能力，实现该行业的现代化。

11月，PIF公司还与Al Balad 开发公司签署了一份谅解备忘录，为吉达地区的游客供应“Noug”品牌的骆驼奶产品。

沙特旅游投资公司（Asfar）

7月，PIF成立了Asfar公司，以推动对沙特旅游目的地和旅游项目的投资，加速沙特旅游业的发展。

除了投资当地旅游价值链的企业外，该公司还将投资新的旅游项目，并在沙特各城市开发具有吸引力的旅游目的地，为游客提供一条龙式的的住宿、观光、零售和餐饮服务。

自2016年沙特“2030愿景”提出以来，旅游业就已经成为了促进该国经济多元化发展的核心支柱行业之一。

此前，PIF还成立了Aseer投资公司和Saudi Downtown投资公司，以加强沙特旅游基础设施建设，助推旅游业发展。

Lifera医药投资公司

6月18日，PIF宣布成立医药投资公司Lifera，旨在促进当地生物制药行业的发展，生产一些基本医药产品，包括胰岛素和疫苗等，确保沙特人民能够获得可靠且可负担的药物。

成立一个月后，Lifera就与法国制药公司赛诺菲和沙特疫苗公司制造商Arabio 达成合作，旨在提高沙特当地的疫苗产量。

参股与投资

除了成立这些子公司外，PIF今年还对一些知名企业进行了参股或投资。

最近的一场投资就在本月，PIF收购了总部位于英国的Rocco Forte 酒店的少数股权。

再往前追溯，11月PIF从西班牙跨国基础设施公司法罗里奥手中购买了希思罗机场10%的股份。希思罗机场为英国的4F级国际机场、门户型国际航空枢纽，也是欧洲最繁忙的机场。

同期，PIF还将对豪华汽车制造商阿斯顿·马丁的持股从17.9%提高至20.5%。

（财联社）

沙特主权基金PIF管理资产规模增至5940亿美元 超75%投资于国内_腾讯新闻

沙特主权基金PIF管理资产规模增至5940亿美元 超75%投资于国内_腾讯新闻

沙特主权基金PIF管理资产规模增至5940亿美元 超75%投资于国内

财联社8月9日讯（实习编辑 高佳宁）沙特主权财富基金（PIF）近日发布了2022年年度报告——截至2022年底，其资产管理额（AUM）已从2021年的1.98万亿沙特里亚尔（约5277亿美元）跃升至2.23万亿沙特里亚尔（约5940亿美元），同比增长12.8%。

报告称，新未来城（NEOM）、红海项目、Qiddiya和Roshn等大型项目的价值增长了约245.7%，达到1210亿沙特里亚尔（约322.5亿美元）；PIF对沙特国内公司的投资组合增长了49%，达到7180亿沙沙特里亚尔（1913.5亿美元）。这两块都极大地促进了PIF资产的增长。

PIF是沙特的主要投资机构，被称作是沙特实现“2030愿景”计划的支柱，旨在通过多元化和国际化的投资组合，为沙特经济转型和发展提供支持。

报告中还提到，该基金2022年的管理资金主要用于国内投资组合，总额达1.72万亿沙特里亚尔（约4583.8亿美元），占资产管理额的77%；而其国外投资仅为5120亿沙特里亚尔（约1364亿美元），占23%。

>注：PIF2022年资产管理额分配图（图源PIF官网2022年年度报告）

此外，PIF在2022年的股东总体回报率为8%，当年成立了25家公司。

PIF参与了沙特在体育、可持续发展和基础设施等关键领域的多项投资。本周一，PIF宣布成立一家以女性为中心的健康和福祉公司，由Reema bint Bandar公主担任负责人。

最近，PIF还宣布成立体育投资公司SRJ，旨在推动对体育项目的投资，加速沙特、中东以及北非地区体育行业的增长。

（财联社）

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